布局高收益債 趁現在

美國政府擴大對汽車產業紓困，激勵花旗美國高收益公司債指數

觸底強彈；根據過去十多年的經驗，利差攀至高點時購買高收益

公司債，未來三年的年化報酬率可望達15%以上，現在是進場布

局時機。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼（Betsy Hofman

-Schwab）表示，美國高收益公司債市經過去年9至10月大幅修正

，已反映了未來違約率等負面消息的預期，加上美國公債殖利率

處於歷史低點，高收益債市在收益上仍有利基。

美國高收益公司債市受花旗等財報不佳波及，上周雖中斷連四周

收紅漲勢，但累計一個月漲幅仍達16.25%，表現仍居主要債券類

別之冠，也優於近期陷入整理態勢的公債市場。

富蘭克林投顧表示，高收益債市經過短線強彈後面臨修正壓力，

尤其近期仍處美國超級財報周與經濟數據密集公布時期，市場波

動性可能變大。

不過，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼(Betsy

Hofman-Schwab)認為，美國高收益公司債市經過去年第四季的大

幅修正，已經反映了市場對未來負面消息的預期，加上美國公債

殖利率處於歷史低點，高收益債市仍有利基。

據瑞士信貸高收益債指數1990與2002年的統計數據，利差攀至高

點後進場，未來三年的年化報酬率可望有15%至20%水準，顯示目

前是布局高收益公司債市的時機。

德意志銀行表示，在政府支持下，市場信用風險可望由投資人轉

嫁到納稅人身上，公司債市今年可能強勁反彈，預估高收益債全

年報酬率可達14%。

保誠投信則補充，企業破產潮將是今年金融市場最大的風險，在

債券商品中，儘管公司債的價值已經受到市場公認，但在標的挑

選上，最好還是以投資等級的公司債較保險。

在企業破產的壓力下，即便高收益債價格相當低，但依舊有違約

率升高的風險，所以最好先用全球債或全球組合債的方式，布局

高評等公司債。