東歐傷風 新興市場打寒顫

匯豐中華投信昨（5）日公布2月「新興市場五力分析」，受到東

歐市場的拖累，整體新興市場總分由1月的30.5分下降到16.5分，

跌到代表「市場悲觀」的藍燈區間。

豐中華投資顧問部協理朱挺豪表示，雖然市場熱度隨著資金的流

出與獲利下修而降低，但新興市場股價近期表現仍相對平穩，代

表市場下殺力道有限，只要出現好消息，極有可能出現一波資金

行情。

朱挺豪說，除了東歐有金融體系的疑慮，股價表現較弱外，新興

亞洲及拉丁美洲股市表現皆優於成熟國家，市場已脫離恐慌賣出

的局面。

同時，中國經濟數據也出現好轉跡象，可望緩衝部分新興國家的

出口衰退，整體而言市場熱度雖然是 落至低點，但可能是春天將

來臨前的寒冬。

20分以下為代表「市場悲觀」的藍燈，80分以上為代表「市場熱

絡」的紅燈。

今年的2月是繼去年6月跌至藍燈區之後，8個月來的第一個藍燈，

顯示出市場悲觀的氣氛。

就個別區域來看，新興亞洲自1月的34.5分下降至20.5分；拉丁美

洲由48.5分下降至28.5分；新興歐洲則由元月的26.5分下降至16.5

分。

由於亞洲資金動能轉弱、拉美的盈餘遭下修，再加上新興歐洲整

體偏弱的拖累下，全球新興市場熱度才會落至市場悲觀的藍燈區

間。

分析2月新興市場各項分數的變化，代表總體經濟展望的OECD綜

合領先指標，再下滑至98.2，創下2003年以來新低，反映經濟成

長趨勢的OECD領先指標變動率，已連續第16個月出現下滑。

數據顯示出，全球主要成熟經濟體的經濟仍然維持於衰退。

企業獲利方面，總體經濟狀況持續惡化，各地區獲利成長也持續

遭下修，新興市場企業也不例外，預估未來12個月全球新興市場

的獲利衰退9.7%，其中拉丁美洲為遭下調最為明顯，預估未來12

個月衰退22.4%，東歐為衰退17.8%，僅新興亞洲調升為0.3%。

資金動能方面，整體新興市場的資金動能轉弱，各地區中除了拉

丁美洲資金為淨流入之外，新興亞洲及新興歐洲皆為淨流出。

根據EPFR資料顯示，全球新興市場基金於2月淨流出約8.2億美元

（1月份淨流入5.5億美元）。

反映在股市報酬上，2月受到經濟數據疲弱不振，加上美歐金融機

構虧損擴大及可能國有化的疑慮，使得股市再度下跌；MSCI新興

市場指數下跌5.7%。