下季投資 股債各半

德盛安聯投信國際投資研究諮詢部副總經理陳彥婷指出，政策實際產生效益需經過兩季左右，因此，預期第二季的下半，各國財政刺激方案效果可望逐漸顯現，在此之前，市場可能出現反覆修正的走勢。這些雜音包括銀行類放貸緊縮狀況已經逐漸減緩，市場上流動性可望增加，製造業調查狀況也出現谷底回升跡象；工業國家就業市場仍未改善，且消費信心依舊疲弱。根據經驗，陳彥婷建議，2009年第二季上半全球股市的表現應在利空下進入末跌段，仍需著重投資組合防禦性，資產配置可以股債5：5的均衡配置，一方面能夠減低在上半季股票波動所帶來的下檔風險，一旦股市投資氣氛轉趨樂觀，也能有較佳的獲利空間。在股票配置部分，各國政策已經明顯成為驅使各國股市表現的主要動力。根據Bloomberg統計，11月9日政策公布至3月10日這段期間，因中國人民幣4兆元振興經濟政策方案，上海綜合指數出現最高25%的漲幅。這結果證明了強調以擴大政府支出、刺激消費的凱因斯學派，再度成為全球政府因應金融海嘯所引起的經濟成長危機的執政圭臬。目前股票投資方面，依舊建議「跟著政府走」，也就是選擇政策利基的區域或股票型基金。陳彥婷指出，新興亞洲歷經亞洲金融風暴的歷練，國家財務體質愈趨健全，政府債務占國內生產毛額 (GDP)比重逐漸下降，讓政府可利用財政政策帶動內需成長的能力。此外，隨著能源、食品等原物料價格下滑，新興亞洲國家通膨壓力逐漸舒緩，也締造各國央行利用貨幣政策刺激景氣的空間。