TIPS上月漲6% 抗通膨債 衝出績效

隨著利率來到低點後，市場關注力轉移至股市，但是，債市近期

也有現表現突出者，隨著原油的回升，通膨議題再起，抗通膨債

3月有6%的漲幅，成為近期表現最佳的債券之一。

根據彭博資料顯示，美林的美國抗通膨公債指數（TIPS）今年3

月上漲6.1%，為美國財政部1997年開始發行這類債券以來，至今

表現最佳的一個月。而美林全球抗通膨債券指數3月也上漲4. 3%

，表現也是近十年來報酬次高的月份。

投資價值已浮現

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，抗通膨債券

價格漲幅，主要來自去年底以來市場對通縮預期，加上市場流動

性不佳，導致短期2年抗通膨債價格隱含通縮為6%，使抗通膨債

券出現投資價值，因為目前的經濟狀況為低通膨（disinflation），

而非通縮（deflation），預期長期通膨若回到平均值以上，對資產

配置而言，抗通膨債券仍有其需求。

王銘祥指出，因恐慌氣氛逐漸消除、油價回到每桶50美元，所對

應的通膨預期也稍稍回復，但仍低於正常時期的通膨預期，以美

國10年期抗通膨債券來說，目前對應的通膨預期約為1.4%，但

2006至2008年的預期通膨水準約在2.0%至2.5%之間，顯示目前的

抗通膨債仍然低估。

他表示，短期來看，因全球需求下滑、景氣不佳，有可能會出現

短暫性的物價下跌。中長期而言，由於全球政府提供氾濫的資金

，對通膨是一種隱憂，抗通膨債投資在景氣復甦更確立方向後，

再逐步加碼是比較好的選擇。

景氣復甦再加碼

近期匯市波動度大，對於債券型基金收益率有所影響，匯豐中華投

信建議，投資人在選擇固定收益商品時，以分散貨幣持有的全球

債券組合基金為首選。

由於重押單一貨幣的風險極高，分散持有美元、歐元、日圓及其

他貨幣，是對抗匯率波動的有效策略，搭配適當比率的避險工具

，也是管理匯率風險的必要措施。