高收益債 下半年再進場

高收益債波段漲幅已大，加上又有企業違約率升高的風險，多家投信公司的債券組合基金經理人認為，高收益債價格拉回時再逢低布局，或是等下半年再進場為宜。保德信全球債券組合基金經理人李欣展表示，高收益債券指數波段漲幅已近20%，在市場拉回時，正是逢低分批布局的好時機。他認為，值此股市築底階段，高收益債績效甚至有可能超越股票表現，隨著美國銀行壓力測試結果出爐及股市漲多回檔修正，第二季末高收益債也可能隨股市壓回，此時可逢低加碼其比重。德盛安聯投信則認為，現在還不是擁抱高收益債的時候，由於企業債務違約率將持續增加，對於在資本求償次序中墊底的高收益投資人來說，一旦遭遇違約，資本回收比率將會非常低。就風險報酬角度來看，德盛安聯投信指出，信用利差正處於數十年最佳水準，且在企業資本結構中，具優先求償權的投資等級債券，才是投資人布局的首選。施羅德全球債券組合基金經理人張翠玲則認為，高收益債券雖已反映今年違約率將攀升至14.8%水準，但是在破產家數仍持續增加中，高收益債券卻大幅上揚，市場擔憂一旦投資氣氛反轉，高收益債券也將回歸基本面，而出現較大的拉回。張翠玲表示，全球經濟將進入穩定階段，投資等級企業債券違約率不到1%，投資等級的公司債，因已充分反映深度經濟衰退的事實，不管是從安全性或投資價值面來看，都相當具吸引力。整體而言，偏低的存款利率，有利投資人提高安全性相對較高的投資等級企業債券部位。張翠玲認為，現階段投資等級企業債券仍是最具投資潛力標的之一，至於高收益債的風險溢價息差，尚未充分反映深度經濟衰退，她認為最佳進場點應該是下半年。