不會發債的還是不會來...台電熱火 旺不了冷灶

台電3年期、5年期、7年期公司債發行利率，全部創下歷史新低，

公司債發債成本如此便宜，是否會帶動其他企業發行公司債？券

商悲觀地認為，這對其他發行公司並無激勵效果，預期今年公司

債市場仍一片冷清。

台電是公司債市場的常客，每年都有固定的發債計畫，今年計畫

書上寫明要發行500億元，但到目前為止，才發了200億元。

中央銀行已經停止降息，甚至醞釀升息，公司債發行利率不升反

降，來到史上最低。這麼好的發債時機，為何公司債這項籌資管

道，不受企業青睞？券商統計，今年公司債、金融債發行量，較

去年同期少了六成。

原因有三。第一是市場資金實在太浮濫，造成短期利率幾近於零

。90天期商業本票利率只有0.2%到0.3%，遠低於發債利率，企業

發行商業本票樂於以短支長。

第二個原因是景氣未明顯回溫，企業資金需求不振。例如中鋼，

今年初原本規劃要發行300公司債，但因為景氣復甦不明顯，不敢

貿然發債，避免徒增資金成本。

第三個原因是受金融海嘯影響，造成投資人過於重視信用風險。

部分民營企業也想要發債，但信評等級只要在「twA」以下，就乏

人問津。

台電風風光光地發債，券商認為，忙完台電發債後，恐怕又要閒

一陣子。會發債的企業早就發行，不會發債的還是不會來。

台灣公司債市場，似乎未能發揮其資本市場的功能。