俄股 列入投資組合

展望第四季，專家認為，股票型基金仍以新興市場最具潛力，包

括歐非中東、拉丁美洲、新興亞洲都是較推薦的區域。

相較歐洲經濟前景與消費需求仍存有疑慮，寶來投信表示，歐非

中東地區的企業在2010年盈餘可望再成長21%，包括俄羅斯股市

仍與國際油價連動；金價有機會在長時間盤整後上漲，南非及俄

羅斯的貴金屬股可望受益；中歐股市在價值面相對偏低下，可望

落後補漲。

?豐中華投信認為，東歐資金穩定淨流入，俄羅斯更是新興市場國

家中少數具有投資「價值」的市場。過去俄羅斯靠著大賺油錢，

成為去年上半年最抗跌的股市；但對石油出口的高度依賴，成為

俄羅斯挽救經濟頹勢的致命傷。

?豐金磚動力基金經理人許倍禎表示，原油出口占俄羅斯經濟成長

比重達60%，國際油價暴跌也讓俄羅斯股市短期投資風險偏高，

建議以分散投資為避險上策。

?豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭說，目前新興市場股票本益比

約在長期平均，隨處皆是便宜股票的情形已不復見，新興市場股

票投資熱潮暫歇，呈現換手現象，在價值適中、動能趨緩下，俄

羅斯漲幅未到滿足點，反因股市具有價值可逐步微幅加碼。

許倍禎提醒投資人，俄羅斯短期不確定因素仍在，波動可能較劇

烈。且以獲利成長率與本益比的關係來看，雖然俄羅斯股市提供

極具吸引力的投資機會，短線俄羅斯仍面臨部分不確定因素，包

括經濟衰退與金融體系的疑慮，可能使股價波動風險程度升高。

外界對俄羅斯有「風險很高」的印象，專家認為，投資新興市場

若忽視具投資價值的俄羅斯，「完全不買也是一種風險」，投資

人若想參與俄羅斯股市的漲勢，又要降低波動，積極型投資人可

以透過金磚、新鑽等概念的新興市場基金介入。

至於更穩健的投資人，不妨以股、債配置的新興市場平衡基金，

把俄羅斯放進投資組合，參與俄羅斯的漲幅，又能降低過高的波

動度。