境外ETF漲陸股補漲行情可期

陸股對香港國企股（H股）的溢價程度從十一長假前即逐步縮減

，至昨（8）日已降至10.24%，不在陸股掛牌的中國相關股票指數

型基金（ETF），於陸股休市期間多有上漲，法人看好，陸股有

機會展開落後補漲行情。

在台灣掛牌的恒中國與恒香港，在陸股休市期間出現價漲量增的

情況，其中寶滬深上漲2.53%，恒中國漲2.5%；在紐約交易所掛牌

的i股富時中國25指數基金（FXI），陸股休市以來上揚2.69%。

不過，分析師指出，由於人民幣新增貸款近幾個月對A股的影響頗

大，而大陸銀監會主席劉明康日前透露，9月新增人民幣貸款金額

遠低於市場預期，因而短期內A股仍難免有下跌的風險。

A股受到投資額度限制，往往較H股有不小的溢價空間，從恒生AH

股溢價指數（HSAHP）來看，今年以來A股平均對H股溢價達

35.64%，不過，由於陸股因十一長假休市六個交易日，先前即有

部分資金轉趨保守或撤出，加上H股近幾日走高，使得A股對H股

溢價幅度僅剩下一成。

受美股激勵，十一長假期間港股連續四日反彈，外界估計，今天

A股十一節後首日交易，將上演落後補漲行情；事實上，過去三日

港股已有資金提早流入。

A股休市期間，港股受國際股市提振連日大漲，其中H股的漲勢最

猛，過去四日累計漲幅高居亞洲主要指數之冠。

H股較A股的折價率，由十一節前的34.1%急降至31.9%，H股股價高

過A股的股票也增至12支，占同時發行A+H股的大陸國企約21%，

是近年來最多的一次。香港信報報導，市場普遍認為，今天A股開

盤後會有一番落後補漲。

看好A股開盤後追漲H股，港股已有資金提早流入A股ETF，香港三

支A股ETF過去三天表現都打敗大盤。

香港經濟日報報導，安碩A50中國、標智滬深300及標智上證50收

盤價，幾乎重返9月21日的水準，當天上證指數收在2,967點，比9

月30日高出6.8%。

?豐中華投信協理游景德表示，陸股休市期間，受到中國十一長假

對內需刺激的題材鼓舞，加上美股連日上漲演出，使得港股持續

走揚，國企股也有不錯表現。由於中國內需消費暢旺，總體經濟

狀況預期佳，使得港股率先反應陸股的樂觀預期。

【記者黃俊苔／台北報導】中國十一長假畫上句點，陸股今（9）

日重新開市，市場普遍預期開紅盤機率高。法人提醒，中國官方

調控股市熱度的態度與海外需求狀況，是陸股未來能否走強的關

鍵。

宏遠投顧研究部副理謝濟帆表示，從十一長假前，就可觀察到投

資陸股的資金有縮手現象，交投狀況較為清淡，反映對休市期間

國際股市表現的顧慮，以及中國未來政策走向的不確定性。他說

，雖然陸股對國企股溢價降低，但未必會在開市後，馬上再拉開

差距。

摩根富林明中美G2新勢力基金經理人田克杰分析，觀察中國股市

的重點有二，第一是黃金周的商機是否發酵到個股上，目前看來

，黃金周消費額是成長的；第二則是中國企業將開始公布第三季

財報，獲利狀況將影響投資氣氛。

保誠中國基金經理人史方遒（Frank Shi）指出，中國政府採用的

財政和貨幣政策，成功避免金融危機將中國拖入經濟衰退局面，

股市反彈力道即足以證明，但第四季開始到2010年以後，股市表

現仍要看海外市場的需求。