新聞分析－MSCI調整權重 不要隨便亂壓寶

MSCI的季度調整，向來是台股「大事」，市場總喜歡錦上添花、

以「預期將調升台股權重」來營造多頭氛圍，尤其恰逢國際資金

大買台股的時間點，整個市場有如被打了一劑快樂針。其實以

MSCI的神秘與低調，市場毫無根據的胡亂猜測原本就是高風險，

但最後公佈結果「猜」對也就罷了，連續兩次被MSCI打槍，對於

某些胡亂猜測的媒體只能說「呷緊弄破碗」，而投資人若因而受

害，誰該負責呢？

MSCI雖與外界隔著一層不透明的玻璃，但若真要抓MSCI的意圖

「intention」，還是有幾個小訣竅可以參考，證交所董事長薛琦講

得沒錯，這次台股權重遭調降，問題根本不在台股，而是中國股

市太強了，進而吃掉台股部分權重。

外資圈都知道，MSCI要調整股市權重，有3個重要參考項目：一

是市值增減、二是股市前景、三是成交量多寡，中國股市迭創新

高，市值快速增加，加上現階段全球經濟走勢已唯中國是問，更

凸顯中國股市的重要性，連帶拉升中國股市成交量，已直逼美國

股市，這是台股再怎麼拚、恐怕都瞠乎其後的現實面問題。

不過MSCI雖調降台股權重，投資人也不必太擔心，因為目前國際

機構投資人對於台股的持股水位仍遠低於MSCI所建議的權重配置

、也就是俗稱的「減碼」，以 MSCI全球新興市場指數為例，平均

持股低約2個百分點。也就是說，目前當務之急，是如何說服國際

機構投資人將持有台股權重「補滿」至「中立」水位，至於 MSC

I調升或調降，說實在的，並沒有那麼重要。

只是，值得注意的是，MSCI這次大幅度增加小型股的名單，顯然

也看到台股小型股活蹦亂跳的特質，由於小型股向來是外資圈

sell side不太願意碰的投資標的，有了MSCI的背書，將會迫使投入

更多研究資源、帶動成交量提升。