股票期貨進階 槓桿倍數提高 多空操作更便利

期交所上周通過將於明年元月25日推出股票期貨上市交易，

初期先推出35檔股票期貨。雖然35檔標的要等到元月25日前才會

對外公布，惟期貨業者推估以台積電、中鋼、國泰金等各產業龍

頭，都有機會成為股票期貨標的。股票期貨槓桿倍數較大，也可

以提供法人便利的多、空操作管道。

股票期貨的交易時間，為每一個股市交易日上午8:45~下午

1:45，不過，到期月份契約最後交易日，交易時間則調整為上午

8:45~下午1:30；交易時間和結算日，都和現行的股價指數類期貨

、選擇權相同，這一點，對目前已經參與期市交易者，將毫不陌

生。比較需要注意的地方是：每個月第 3個星期三最後結算日的

最後結算價，台指期（含其他類股指數期貨）是以收盤前30分（

下午1:00至1:30）內各盤指數簡單算數平均價訂之；而股票期貨

是以收盤前60分鐘（12:30至下午1:30）內標的證券之簡單算數平

均價訂之。

股票期貨除了可以提供股票或相關商品交易人之避險管道，

或可搭配股票、認購（售）權證及其他相關衍生性商品，形成各

種策略性交易；另外，純交易面而言，股票期貨也可以替代傳統

的信用交易，讓投資人可以經由股票期貨擴張信用，提高投資的

槓桿倍數；有利提高市場交易的廣度和深度。

目前期交所規劃股票期貨將依風險係數，將保證金分成二級

制，期貨商對期交所的結算保證金為10％和12％，交易人端的原

始保證金則為 13.5％和16.2％。期交所表示，大多數的股票期貨

將適用13.5％這一級，則槓桿倍數約7.47倍，縱使是少數保證金

16.2％的股票期貨，槓桿倍數也還有6.17倍。

較諸目前上市股票融資比率60％，槓桿倍數2.5倍；融券保

證金90％，槓桿倍數1.11倍，明顯都有比較大的乘數效果。

另外，證券商、期貨商、投資信託基金因自有資金運用限制

，除例外情況，原則上不得融資融券交易，外資亦受限不得從事

融資融券交易。股票期貨將可以提供不得進行信用交易法人及外

資，有較完善的避險管道。