元大：通膨降溫 中國股市跌深反彈

在埃及總統穆巴拉克下台，使埃及政治動盪趨緩、油價回跌，可望使亞洲通膨壓力減緩、以及中國一月CPI可能為4.9%，沒有繼續創前波新高5.1%等利多消息激勵，中國股市不論是今年或2月以來，都是主要新興亞股中最強，預期中國春季行情將啟動，將帶動中國與大中華基金成最佳主角。根據元大投信統計，2001年至2010年的過去十年，中國股市第一季平均漲幅為4.22%，其中又以2月的漲勢相對強、且上漲機率相對高。今年2月以來至14日為止，中國上證指數累計上漲逾3.8%，今年以來表現在新興亞洲股市中也相對強勢，似乎顯示中國的春季行情將啟動，迎接3月初將召開的兩會政策利多行情。元大新興亞洲基金經理人李湘傑表示，近日市場傳出中國政府可能調整CPI計算方式與結構，有利中國CPI壓力逐漸趨緩，在通膨壓力可望降溫下，激勵中國股市出現跌深反彈走勢。目前看來，由於中國3月初將召開兩會，根據以往中國政府都會希望在兩會前營造和諧社會氣氛，搭配政策面會有相關十二五規劃政策利多，有機會帶動中國股市持續反彈走強。李湘傑指出，1月底至2月初中國不少緊縮政策持續出台後，中國股市不僅沒有持續下跌，反而漸漸止穩反彈，預期短線CPI壓力稍為和緩下，中國政策在兩會召開之前應不至於有更大的緊縮政策出台，市場氣氛將有利於股市持續上漲。李湘傑認為，整體而言，中國上半年的CPI仍將持續維持高檔，預期下半年中國CPI可望因為基期關係而開始明顯下降之後，中國股市下半年的行情將會優於上半年，建議投資人不妨在上半年持續逢低布局。李湘傑分析，目前來看，整體亞洲股市仍以東北亞市場表現會相對東南亞好，包含中國、台灣、日本、韓國仍持續看好，而東南亞則因為去年漲幅較大，短線仍可能持續維持區間震盪的整理格局。（黃英傑）