兩外資同聲 為中壽股價抱屈

受到全球債市反彈波及，中國人壽股價從5月中往下跌逾11％，外資高盛及瑞士信貸昨(4)日同時出具報告，替中壽股價「抱屈」，強調會計制度透明化，不能作為懲罰公司股價的考量，且中壽長期隱含價值也仍持續成長。

中壽昨日止跌回升，最終收盤價27.85元，但從5月22日美國聯準會主席柏南克透露QE即將退場訊息後，中壽股價就一路自5月高點32.3 元，往下震盪，昨日盤中一度到26.5元，跌幅近18％。

高盛表示，中壽自5月中以來下跌11％，比同類股多跌4％，比台股大盤多跌6％，主要是因為外界擔心債券未實現收益減少，侵蝕中壽淨值。

高盛分析，債券未實現利益減少，並不影響公司的經濟價值、資本適足率及損益，除非公司打算提早實現債券價值，但據其分析中壽並不會實現債券利益去衝刺獲利，且不能因為壽險公司會計處理不同，而影響公司的公允價值。

高盛指出，中壽有69％的固定收益投資放在備供出售，相較國泰有 58％、新光為29％，導致中壽會面臨較大的市價減損風險，但市場不應該懲罰這些選擇將較多資產歸類在以市價評估、即會計制度上有較高透明度的公司。

瑞士信貸也認為，備供出售項下會計評價調整並不影響壽險公司損益，建議投資人應注意各壽險公司持續流入的固定收益(Recurring yield)，才代表各公司長期獲利能力，且升息長期來看對壽險公司是好事。