收益成長投資組合 打破二低一高困境

今年投資人面臨「二低一高」困局，即超低利率及低度成長，以往國人最愛的配息型產品：高收益債、新興市場債和高股息股票提供的收益與過去相比恐怕有限，預估今年收益率分別為6％、4％~5％，以及3.5％。

德盛安聯收益成長基金產品經理許廷全表示，德盛安聯研發出的「收益成長」投資組合，可望能為今年「二低一高」的投資困境解套，以高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權三種資產，創造股息、債息與資本利得三種收益來源，成為當前追求「收益成長」的較佳選擇。

比較收益成長組合、全球高收益債和全球高息股三種資產報酬和風險即可發現，收益成長組合有三種收益來源的挹注，統計過去2年年化報酬率為15.52％，較全球高收益債和全球高息股表現為優，此外，在多重資產、風險分散的防護下，收益成長組合過去2年年化波動度為6.41，僅略高於全球高收益債，但遠低於全球高息股，風險調整後的報酬也較佳。

許廷全表示，回測過去20年股市上漲季度，以三合一收益成長組合的方式能參與股市83％的漲幅，但過去20年股市下跌季度，收益成長組合僅出現63％的跌幅，顯示這樣的投資組合在市場下跌時，復原能力更佳，但當空頭侵襲後轉向多頭，恢復速度又比美股及全球股票更快。

以金融海嘯為例，2008年海嘯過後，收益成長組合在16個月內收復失土，相較下，美股花了37個月才復原、全球高息股與全球股票耗費50個月，而新興市場股票與商品原物料則至今尚未回復。

許廷全指出，收益成長三類資產具備四種特性：都具收益來源、中低度相關，且擁有資本成長空間，相對股票低波動較低。

就現階段全球景氣位置來看，不論在復甦或成長階段布局，高收益債、可轉債與成長股都是投資組合裡不可或缺的角色，用三合一策略組合出來的產品，即使市場遭逢逆風，透過選擇權的權利金收入能為整體投資組合提供下檔保護及穩定的現金流入。