魔法數字 500億VS. 600億

安定基金標售國寶、幸福人壽，金管會底價會訂多少？外界已喊出 國庫內定要彌補600億元，所以底價絕對會「遠離」600億元的數字， 而買家最能接受的金額是彌補500億元，若再加上「社會責任」，估 計金管會底價最可能落在400～480億元附近。2012年底國華人壽標售時，淨值缺口約750億元，精算缺口則達1, 000億元以上，但當時金管會計算行政寬容價值，底價約訂在900億元 附近，三組買家最後由全球人壽進入最後議價程序，以883.68億元得 標，全球人壽也拿到3,200億元左右的資產，躍升國內第七大壽險公 司。這次國寶人壽、幸福人壽資產加起來僅約1,000億元，且沒什麼值 錢、可變賣獲資產，同時國寶人壽被接管前大量銷售終身健康險，保 費低估近乎是「烏龍保單」，估計至少賣出數千張以上，因為國人平 均餘命增加，未來賠款風險會相對增加，因此精算缺口比財報淨值缺 口更大。兩家壽險公司帳面淨值缺口約600億元，加上未來要額外提存的準 備金，等於資金缺口在800～900億元，若安定基金只補400億元，等 於買家要立即用自身400～500億淨值來彌補缺口及補強準備金。因此保險局允許得標買家可以死差利差互抵目前提多在特別準備金 項下的部分資金，直接轉入淨值，去彌補可能的缺口；另外再給予買 家額外的國外投資限額，讓買家自己去操作投資，「賺」回這次承擔 的未來增提風險。由於大型壽險公司每年保費收入都比承受國寶及幸福還多，因此拿 資產不是主要目的，買家看的是增加投資額度，每年可增加的投資收 益，另外則是現在少提準備金對損益表的影響，最重要的還是替金管 會解決難題拿到的「乖寶寶獎章」。