三大高收債後市 法人各有所愛

金管會將高收益債投資標的列入金檢項目，但資金近期回流高收益 債基金，歐洲高收益債基金已連吸金近3個月，法人更樂觀看待高收 益債後市。法人表示，在貨幣政策寬鬆、溫和通膨與經濟成長的環境 下有利高收益債市，由於三大高收債市各利基金，各法人各有擁護者 。德盛安聯目標收益基金經理人許家豪指出，去年油價重挫，拖累整 體高收益債市修正，然而因能源企業違約率仍低於長期平均水準，不 致於有系統性的風險，而且就長線來看，油價與能源債兩者相關係數 並未顯現。若以BB級債來看，目前歐高收與美高收利差已緊縮至相對低點。不 過除了BB級債以外，其他評級債二者皆處於合理水位，而BB級債美國 相對歐洲更有投資機會。聯博也認為，油價下跌，最大的贏家是全球經濟，對於原油淨進口 國以及部份產業如消費、交通運輸以及煉油、輸油等產業，將受惠於 油價下跌，因此，看好美國美國消費相關產業。然而德意志投資則相對看好歐洲高收益債後市，德意志歐洲高收益 公司債產品經理劉方穎表示，歐元貶，以出口為主的歐洲高收益公司 如汽車、資本財等大受惠，而在歐洲以出口為主的行業比重遠較美國 高收益產業為高，因此，在歐元大幅貶值之下，更為有利這些出口比 例高的歐洲高收益公司。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸則認為，亞洲高收益債後市 有利基，之前受到國際油價走跌與中國佳兆業違約事件影響，年初亞 洲高收益債殖利率一度大幅走升，接近3年高位，然在美國經濟復甦 有利高收益債券表現、國際油價漸歸平穩、大陸保房救經濟之下，加 上經過上一季的修正，目前債券評價已大幅偏低，亞洲高收益企業債 多數殖利率在8％之上，殖利率足具吸引力，有助亞高收後市表現。許家豪表示，在目前低油價的趨勢下，明年將延續低利率、溫和成 長的環境，整體而言仍是有利高收益債市的表現，遇到修正反而是擇 機布局的時點。