逾半公司債 未獲評等

台債規模去年下半年以來大躍進，但金融業者指出，市場未受評等 的公司債發行量爆增，占總發行量比重從前年的二成激增到56％，等 於市場上的公司債超過半數沒有經過信用評等檢視，等同發債企業「 暗爽」，省下信評成本。對此，中華信評透過各種管道表達憂心，同時一直在官網以插牌的 方式，提醒所有投資人，但因目前金管會已取消公司債發行必須取得 債務發行評等為要件的規定，信評業者表示也沒辦法強制企業。理論上，企業信用評等與債券發行違約評等是兩回事，但信評業者 指出，一旦企業債違約，有沒有信評可能影響賠付比例。中華信評統計，公司債市場去年因twAAA級的台電、台灣中油等國 營事業，及台塑四寶等信評twAA級以上的發行機構，意外調整資本結 構、減少發債，整體公司債發行萎縮20％，twAAA和twAA等級的發行 量減少四成以上。中華信評總經理李美鈴預估，今年因總體經濟前景可期，企業的穩 定融資需求仍在，加上適逢債券到期高峰，今年的再融資需求將較去 年為高，新債發行量可望回頭成長，預估量約10％，在受中華信評評 等的新債發行量中，仍將會是以受評等級較高的公司債為主。就利率部份，中華信評統計，包括金融債券在內的5年期公司債， 與5年期政府公債間的信用利差，今年中會進一步縮窄，但美國聯準 會升息情況也會主導未來的利率走勢。李美鈴指出，九成以上的受評客戶評等展望為「穩定」等，且發債 機構信評多在twAA-，這些企業在與銀行往來時享有良好的議價能力 ，因此通常可以透過該管道取得借款成本非常低的資金，因此不預期 債券發行機構的融資成本今年會出現大幅上揚的情況。