A股漲多後 H股反具吸引力

由於MSCI沒有將A股加入MSCI新興市場，上海上證指數立即以下跌 回應，但法人表示，上證指數回挫只是找理由回檔，因為A股先前漲 太多，未來在滬港通、深港通後，將有效引導陸資至港，A、H股溢價 可望收斂，H股也具吸引力。富達亞洲產品管理團隊主管馬修．沙德蘭(Matthew Sutherland) 表示，儘管大陸散戶出現一些短期失望賣壓，富達對MSCI決定一點也 不訝異，且不認為會造成市場震盪的主要原因；富達看好A股後市， 主要是因A股仍有不少具有個位數本益比以及良好股利率的優優質公 司。保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，儘管從去年7月以來至今 年6月10日為止，滬深300已上漲超過100％，但如果以著名的巴菲特 指標來看，陸股市值占GDP比重僅70.98％，相較2007年陸股多頭155 ％的水準，及美國、英國，甚至台灣10年平均115.61％、136.13％以 及177.54％相距甚遠，陸股未來還是有上漲空間。楊國昌說，若從本益比來看，目前滬深300本益比約為19.72，與長 期平均18.66相比，尚屬合理價位，且在政府產業政策、寬鬆貨幣政 策仍陸續出台下，未來企業獲利仍持續看升，顯示未來A股仍有繼續 攀升的空間。貝萊德則認為，大陸內地股市目前看來隱約呈現泡沫跡象，所以， 目前該投資團隊比偏好評價較低的香港上市的大陸股票，特別是中小 型股，相信這類股票因資金行情出現，A、H股價差會逐漸拉近。德盛安聯表示，繼去年11月滬港通上路後，日前中港基金互認簽署 協議，成為另一個資金南北互通的管道，同時也提高對港股通擴大或 取消額度上限的預期，深港通可望在今年正式上路，預計將再為陸股 注入資金活水。此外，其他改革政策包括國企改革1+N方案、地方債置換方案、一 帶一路等改革紅利，都有助陸股維持長多格局。