經濟數據轉強 美高收益債市俏

5月全球主要國家公債殖利率出現反彈，由於經濟數據優於預期， 德國公債殖利率持續自歷史低點反彈，帶動美國公債殖利率走高，1 0年期殖利率由2.03％上升至2.12％，受此影響，投資級公司債下跌 。但法人認為，美國經濟數據逐漸轉佳，美高收債仍有表現機會。宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，目前仍看好美國高收 益債券，受美國鑽油平台數量逐漸減少，國際油價可望緩步走高，此 外，歐洲公債殖利率出現反彈，但歐洲央行的QE政策，仍令歐洲主要 國家利率較美國及新興巿場為低。另外，歐洲央行釋放出來的資金將進入美國高收益債券巿場，尋求 收益，加上美國經濟基本面持續領先全球的情況下，仍看好美國高收 益債的後巿。景順環球高收益債券基金經理Joseph Portera指出，經驗顯示，自 1987年以來，5年期美國國庫券殖利率在3個月內至少上漲70個基本點 的時間共有16次，其中共有10次高收益債券的報酬率為正值，其他6 次則是在後續3個月後，高收益債券報酬率為正值，顯示在升息期間 ，高收益債券仍有表現機會。此外，升息也意味著企業盈餘成長，可望相對提振高收益債市的成 長動能。德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國第2季經 濟表現可望擺脫首季的低迷，ISM指數落底反彈、就業市場持續改善 ；以目前違約率觀之，美高收債近期違約者仍集中在低評級企業，顯 示整體基本面仍穩定。隨著美高收利差回至合理區間，收益率展現誘人的空間，不過考量 違約率有稍稍攀升跡象，且升息時點將近可能造成債市動盪，建議核 心部位以B級為主，布局上採取較為分散的策略，適度納入全球高收 益的部位。