陸股牛市遇急跌 多能重拾漲勢

陸股近期大跌，讓投資人心驚膽戰，儘管官方陸續祭出多項政策， 還是尚未撥雲見日，群益投信統計，陸股從1992年以來的2大段牛市 中，都曾出現過急速超過2成以上的大回檔，但陸股卻未因此進入熊 市，拉回後的上漲幅度不容小覷，更何況被視為政治盤的陸股有官方 撐腰及企業獲利增長力挺。群益投信指出，分析陸股從1992年及1996年來的2大波牛市走勢， 都曾出現過高達4成以及3成的回檔，原本超過兩成回檔就被視為熊市 ，但這兩次急跌，卻分別又出現近5成及逾7成的反彈，又繼續重回多 頭軌道；雖然近3周陸股大跌，在法人都強力看好陸股後市之際，陸 股有機會很快就會重返牛市走勢。群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出，陸股從去年6月下旬 啟動的牛市後，至目前為止區間最大漲幅達155％，不過在過去的17 天中急跌21.5％，陸股牛市轉熊市之說再起。陸股牛市是否到頂是許多投資人最關注的議題，從近期官方不斷祭 出利多政策來看，如同多數機構指出，大陸目前不論經濟面、政策面 、資金面上都沒有轉向，加上改革才正開始，只要陸股改革方向不變 ，從牛市要轉向熊市的機率就低。普信股票部門投資組合基金經理人尼克畢考夫(Nick Beecroft) 表示，只要大陸官方作多的態度未轉向，陸股回穩甚至續創行情的可 能性仍然存在。就MSCI中國指數的成份股來分析，至今年6月初MSCI中國指數的整 體本益比也只有11.30倍，接近於過去10年的均值，雖然主要是金融 業的本益比偏低所造成，但大型股當中的工業、消費產業的本益比目 前尚處於合理的價位。他指出，近期陸股最大的疑慮還是來自於短期本益比拉抬過高的小 型股，後續的價格調整仍會持續幾週，但是陸股後市還是被期待的。保德信中國品牌基金經理人楊國昌說，從過去10年滬深300指數表 現來看，6月受流動性壓力增加影響，股指上漲機率僅4成，平均跌幅 達4.54％，但在經過6月的修正後，7月A股明顯回溫，近10年上漲機 率達6成，漲幅達4.34％，投資人如趁股市大跌之際進場，有機會迎 接報復性反彈的到來。