避險意識抬頭 3大美元債吸金

希臘債務歹戲拖棚，陸股大幅震盪，市場風險意識隨之升溫，濃厚 的觀望氣氛驅使國際資金進駐美元債券尋求避險，上周三大美元債券 同步獲得資金青睞，美債淨流入31億美元，投資級企業債也終止連四 周失血，轉為吸金10.8億美元，創5月以來單周最大淨流入，擺脫先 前升息預期的干擾。至於高收益債歷經前周大失血近30億美元後，上周也獲得資金回補 0.45億美元。摩根固定收益投資團隊執行董事馬南文(Ramon Maronilla)表示 ，美國升息腳步逐漸逼近，債市資金動能自5月以來放緩，然而希臘 債務問題愈演愈烈，市場風險趨避氣氛再起，驅使國際資金前進債市 避險，上周三大美元債券同步獲得青睞，為6月以來首見。馬南文認為，升息將拉動美國短天期利率走高，而長天期利率在退 休金及壽險資金等買盤支持下而升幅有限，預期美國殖利率曲線料將 趨於平緩，相較歐日等其他央行維持寬鬆政策，美國升息將為美元帶 來支撐，也進一步增添美元債券的吸引力。展望後市，馬南文指出，美國升息在即，高收益債信用利差將因基 本面改善而收斂，進而抵消公債殖利率上升所帶來的衝擊，預期高收 益債可望在升息期間創造優於其他債券的表現。德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周新興市場 債結束六周淨流出，主要來自當地貨幣計價新興債的淨流入。根據德銀報告指出，大陸及希臘造成的市場波動對新興市場債的影 響有限，但不確定性仍將對新興債造成壓力；若以價值面來看，巴西 主權債與巴西石油公司債，預期長線利差具收斂機會，仍相對看好。許家豪表示，由於希臘債務問題使得市場信心趨於保守，高收益債 的需求受到壓抑，發行量持續下滑，但自今年初以來，以再融資目的 發行高收益債的比重高達51％，且以較高評級為主，加上以併購為目 的的發行量有增加的趨勢，顯示高收益債的發行品質尚佳。富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，高收益債基 金面無虞，預期隨希臘局勢明朗、市場風險偏好回籠，可望帶動高收 益債反彈行情。