低利年代 找到收益新支點

根據聯合國預估，未來十年內全球65歲的人口將增至38%，台灣20 18年正式進入「高齡社會」，預估七年後邁入「超高齡社會」。面對 銀色海嘯席捲全球，退休規劃不能等，如何在低利年代找到收益新支 點，因應長壽和低利率風險，成為重要投資課題。安聯投信表示，退休規劃是個人最長期也最重要的財務計劃，以目 前政府統計的國人平均壽命推估，退休生活可能長達二三十年，想要 讓退休生活仍有望維持一定的水平，最可靠的還是用工作期儲蓄、退 休規劃來累積自己的退休金。安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，全球人口結構 出現變化，也帶動投資人對於保本型基金、債券型基金、提供穩定現 金流的固定收益型基金等需求有增無減。謝佳伶表示，市面上債券商品可依據年期與信評來劃分，若遭遇升 息時，一般短年期債券商品雖然較能抵禦利率風險，但由於產品多屬 於投資等級，通常收益率偏低，不足以滿足投資人需求。另一方面，一般高收益債雖然具備高息收益機會，但相對也較容易 受到利空事件等信用風險的影響。所以，若能在「短年期」與「高收 益債」當中取得平衡，深度發掘兼具低利率敏感度、同時具備較高收 益機會的投資標的，並以保護優先，減少受市場起伏影響的商品，反 而更易滿足退休規劃的需求。隨著這些年金融大環境結構的變化，市場波動也逐年提高，而值得 注意的是，關於「如何挑選退休理財商品」的新型概念也正在成形。謝佳伶表示，不少投資人在找退休商品的時候，習慣看夏普指標， 也就是單位風險能夠提供的報酬率有多少，但這個概念反映的是整個 投資組合的風險報酬，卻無法聚焦下檔風險。正因為針對退休商品而言，下檔風險管理更為重要，所以市場開始 有一些商品的投資設計偏好用索提諾比率（Sortino ratio）來衡量 投資組合的下檔風險。謝佳伶表示，索提諾比率指的是在市場下跌區間，承擔每單位風險 所能創造的超額報酬；該比率愈高、代表愈抗跌。而適合作為長線規 劃的退休商品，其實需要顧慮的就是下檔風險，也就是當市場震盪的 時候， 商品抗跌能力夠不夠。謝佳伶表示，面對長壽和低利率風險，退休規劃不能等。對於許多 人往往把退休規劃和投資理財綁在一起，她則建議，這兩個規劃應該 要分開。因為不論年長或年輕，退休都要提前準備，這部分資產一定 要穩健、保守，不宜承擔過多波動風險，「如何減少波動是關鍵」。以安聯投信將於4月21日開募的「安聯美國短年期高收益債券基金 」為例，追求兩大目標，首先是以保護優先，希望能降低資產波動風 險，尤其是力求減少利率風險與信用風險的影響，再者則是瞄準收益 區間，在嚴控波動同時也為投資人尋找收益機會。安聯美國短年期高收益債券基金提供新台幣、美元、人民幣級別， 新台幣額度上限為100億元，外幣（美元、人民幣）上限也是100億元 ，特定銷售機構開賣N級別基金。安聯美國短年期高收益債券投資團隊也偏好體質好的低景氣循環公 司，即淡旺季較不明顯且表現穩健，可望以較低起伏掌握收益機會。謝佳伶表示，投資團隊會依據不同公司的研究分析，分別設定其合 理且務實的收益區間，不會為了追逐收益而過度冒險、增加投資組合 可能面臨到的波動風險，也不會涉險去搶進面臨違約、大幅折價的債 券（Distressed Debt）。向來標榜不斷創新、專業服務的台北富邦銀行，也看好這股收益商 品新潮流，而擔任「安聯美國短年期高收益債券基金」的保管機構。台北富邦銀行去年底獲得《全球金融雜誌Global Finance》「201 9台灣最佳私人銀行」殊榮及《全球銀行及金融評論Global Banking ＆ Finance Review》「2018台灣最佳客戶服務銀行、最佳互聯網銀 行、最佳支付銀行、最佳信用卡發行銀行、最佳財富管理銀行」五項 大獎，顯示北富銀不斷追求突破創新的金融服務實力及領先市場的財 富管理專業，已贏得各界一致肯定。洞察到市場趨勢，北富銀一改過去傳統金融「產品導向」思維，創 建「CPC經營模式」（Customer、Product、Channel），從客戶需求 和痛點出發，科技奠基、創新為用，為客戶量身打造最適切的特色產 品並搭建金融與生活深度融合的數位服務平台，開啟未來金融服務新 境界。