具低波動、高殖利率優勢 金融次順位債穩健優選

美國Gibson Capital Management創辦人Roger C. Gibson早在逾3 0年前的「金融分析家」雜誌就提出「投資收益的91.5％是由資產配 置決定的」，但市場面臨政經不確定性干擾下，資產配置標的更需優 化、升級，講求低波動、高殖利率優勢，金融債券基金即為降低投資 組合波動，並且更不會錯過獲取固定收益和資本利得的上選布局。群益投信表示，金融債券基金發債機構以具投資級信評的金融次順 位債為主，除長期趨勢向上外，因金融業信用體質穩健，平均信評較 高，違約率較低，且殖利率接近高息債券，長期波動度較低，年化報 酬率較佳。一般市場波動度高低依序為外匯、大宗商品、股市、債市，再進一 步考量最大虧損承受度，因此，更要參考投資期間資產的最差表現， 是否遠超過自己可負擔的能力。以群益投信10月1日將開募的「群益全球策略收益金融債券基金」 為例，募集上限200億元，且發行新台幣、美元、人民幣三種計價幣 別，具配息、不配息、前收型、後收型的不同級別選擇，並由一銀擔 任保管機構，強調兼顧收益與風險管理的投資人需求。群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華指出，選擇固定收益 型資產，最重要就是違約率與殖利率，金融業經歷金融海嘯後，在監 管機構要求下，企業體質遠較海嘯前更加完備。6月聯準會對多家銀 行進行壓力測試結果顯示，美國18家大型銀行全數通過，顯示在面臨 經濟衰退衝擊下，銀行業仍有充足的資本緩衝以應對風險。根據標普信評1981～2018年間統計，保險及銀行業發行的金融債違 約率分別僅0.30％及0.65％，遠較科技、能源等景氣循環性產業更低 。金融次順位債由投資等級信評金融企業發行，發債機構體質穩健， 且目前殖利率水準高達4.85％，遠較一般投資等級債的2.22％。觀察金融海嘯後進場持有一年金融次順位債最差虧損3.7％，較其 他資產抗跌，持有二年全部為正報酬4.3％，抗跌特性成為資金停泊 好去處。