升息聲浪高 法人力挺高收債

通膨伴隨經濟成長，對債市投資是一大挑戰。不過，法人認為，目 前尚未出現景氣過熱的徵兆，暫時不會進入升息循環，即使在通膨升 溫期間，高收益債券依然有不錯的表現。聯博集團全球多元固定收益投資組合經理馬修．謝爾頓（Matthew Sheridan）表示，美國經濟展望仍相對樂觀，待短期因素遞減後，利 率與通膨環境料將進入溫和走升的階段，高收益債市可望持續受惠。 根據統計自1994至今，共出現六次通膨升溫期間，高收益債券表現皆 不錯表現。據統計，從1994年1月至4月為例，美國高收益債上漲7.5％；另20 04年1月至2006年9月則上揚22.6％；2010年11月至2012年4月更漲了 12.4％；2015年1月至2016年8月則上揚9.2％。瀚亞投資也表示，美國聯準會在2013年宣布縮減購債計畫時，美元 高收益債券價格先出現一個月的下跌走勢，但是後續一路走高。而2 015年至2017年美國升息循環期間，美元高收益債券價格同樣跟著走 升，顯示在升息循環期間，由於景氣經濟轉佳，有助企業獲利跟償債 ，連帶激勵高收益債券市場表現。殖利率方面，根據法人資料統計，就目前全球主要債券資產來看， 美元高收益債相對具有吸引力，殖利率達4.74％最高，環球高收益債 殖利率為4.62％，新興美元債殖利率為4.42％，而歐洲高收益債券殖 利率僅有2.93％。野村特別時機高收益債基金經理人郭臻臻表示，雖然在景氣持續復 甦帶動下，通膨有升溫趨勢，但從過去經驗來看，經濟復甦有助於高 收益債的違約率降低，基本面更具吸引力；此外，即使美國公債殖利 率彈升，但全球負利率債券規模仍約13兆美元，投資人追求收益的心 態不變，具備高殖利率優勢的高收益債券將吸引大量追逐收益的資金 湧入。由於大環境利多不變，高收益債肯定是今年投資債券資產時的 首選之一。馬修同樣表示，此時過於擔憂短期走勢而拋售手中部位或選擇觀望 的投資人，有可能錯失高收益債市潛在的報酬與收益機會。經濟活動 將持續復甦，但過程中波動難免，投資人仍須留意疫情的控制及疫苗 施打進度、地緣政治、中美貿易關係、通膨持續攀升等風險。因應不 同市況變化，長期投資與多元分散將是高收益債券投資致勝的關鍵。