優先順位高收債 抗震

近期債市表現多受到美債殖利率竄升的影響而表現受抑，不過進一步觀察，優先順位高收益債因存續期間短、殖利率較高，因此表現抗跌，在主要債券類型中表現相對突出。

在當前市場流動性依舊充裕，且經濟持續復甦的前景並未改變下，優先順位高收益債仍值得布局。

群益投信表示，優先順位高收益債較高的防禦能力也有助抵禦殖利率走升帶來的壓力。根據過去四次美債利率竄升期間的經驗，雖然利率走升的因素不盡相同，不過觀察當時各主要券種的期間表現，優高收債平均漲幅為1.5%，表現較全球公債、投資級公司債、新興主權債優異，是現階段投資人既想顧及收益、掌握景氣復甦行情，又想減緩利率上升影響之投資標的。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，在景氣復甦趨勢下，優高收債不僅基本面穩健，對抗利率回升更有一套，主因其存續期間較短，顯示其價格對於利率的敏感度更低，加上擁有高息優勢，也更能有效抵禦利率上升所形成的資本利損。

回顧過往經驗，自聯準會實施QE政策以來，除了這次狀況，美債殖利率急速竄升的期間共計有四次，有別於全球公債、投資級公司債、新興主權債在這四次事件期間中，全數都呈現負報酬，優先順位高收益債則有三次都維持正報酬，且即便是縮減QE期間，相較其他主要券種跌幅介在4.7%至9.9%間，優先順位高收益債也僅小跌1.2%，表現明顯抗震。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧分析，美國1.9兆美元新紓困案降低市場違約率預期，優高收債利差收斂至一年新低407個基點，但距離2007年歷史低點198個基點還有209個基點的差距，後市仍有表現空間。

此外，市場關注通膨攀升，美國公債殖利率上揚，導致公債價格走跌，而高收益債的利差優勢可抵禦利率風險，其中以歐高收、美高收及優高收抵禦效果最佳。