基本面穩 特別股現投資價值

受惠美債殖利率回落、資金行情火熱，特別股指數近期表現強勁。 柏瑞投信表示，美國聯準會（Fed）重申維持量化寬鬆的立場，並持 續淡化通膨的疑慮，使得美國10年期公債殖利率回落，加上美國經濟 復甦，銀行業財務體質增強，特別股所面臨的利率和信用風險都已下 滑，有助於維持特別股穩健的基本面，亦再次浮現投資契機。柏瑞投信指出，雖然美國通膨上升的壓力增加，尤其是因為房價大 幅上漲所帶動房租租金的走高，不過Fed主席鮑爾近期出席國會聽證 會時仍重申高通膨僅為暫時性，主要是與經濟重啟和供應問題有關， 必要時將使用工具維穩通膨。Fed也將耐心觀察實際通膨數值以及勞 動市場重新雇用的進展，不會先發制人升息。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，從Fed目前貨幣政策的 立場以及金融環境來看，短期市場資金行情將會持續。而從基本面來 看，Fed最近一次壓力測試結果顯示，受測的大型銀行已大幅提高資 本，即便在嚴厲的壓力情境下，資本都還在法規要求之上，顯示其體 質已足夠穩健。柏瑞特別股息收益基金成立於2017年1月，為台灣首檔以投資特別 股為訴求的基金，成立4年多來，歷經2017聯準會升息、2018年至20 19年美中貿易戰、2020新冠疫情、2021美債殖利率陡升等市場考驗， 皆能挺過動盪淬鍊、持續蛻變。截至2021年5月底規模為421億元，仍 穩居境內規模最大特別股基金王座。根據6月Fed公布全美23家大型銀行的壓力測試結果，所有銀行皆輕 鬆通過，平均資本比率為2009年以來最高的13％，即便在納入最嚴格 的經濟損失情境下，所有銀行亦皆能通過最低4.5％的資本要求。在 通過Fed最新回合壓力測試後，意謂著銀行將可恢復發放股利與回購 股票，這也有利於特別股的股利發放。馬治雲指出，基本面和資金面將持續支撐特別股的信用利差維持低 檔，而未來隨著長短天期的利差擴大，企業信用狀況亦受惠於經濟好 轉而持續改善，這些銀行更可望直接受益，要如期支付特別股的股利 更不是問題。此外，特別股的新發行市場也持續升溫，共計5月有13 檔上市特別股新發行，6月亦有15檔特別股發行。