看好音樂基金 引進投資藍海

「只要有網路，音樂帶著走」，隨著科技進步與習慣改變，影音平 台幾乎成為民眾生活不可或缺的一部分，後疫情時代更深化這新生活 型態的發展，國內資產管理業者發現投資音樂的潛在商機，透過私募 基金籌設國內首檔音樂基金，透過投資影音平台與曲庫以及尚未開發 的大中華地區、新興市場的數位服務供應商，掌握投資音樂的商機。近年來，隨著手機的普及、網路通訊技術的發展，再加上COVID-1 9的影響，改變了生活習慣，網路串流媒體服務業務順勢激增，改變 了音樂產業獲利型態，也凸顯了音樂版權的價值，重新界定曲庫在聲 音經濟學中的重要地位。2005年至2015年期間，音樂串流平台包括QQ Music, NetEase Mus ic, Apple Music, Spofity, YouTube Music, Amazon Prime Music , KKBox, Line Music, myMusic 陸續成立，商運模式也由廣告商贊 助型態轉變為付費訂閱用戶為主體，且其數快速增加。以Spotify為 例，全球付費訂閱用戶從2015年的1,800萬戶增加至2020年的1.5億戶 ，不僅為串流音樂平台創造亮眼的營收，也說明了音樂IP版權的潛在 價值。富邦投信看好音樂基金的投資潛力，首度將音樂基金投資引進台灣 。富邦數位音樂資產管理公司總經理宋海天表示，音樂基金的投資趨 勢已經開始在歐美國家崛起，音樂版權除了有創造穩定現金流的優勢 ，更具有與經濟循環脫鉤的特性，可成為資產配置中穩健成長的一部 分，已經開始引起不少投資專家注意。現今最大的音樂基金之一Hipgnosis Songs Fund Limited，於201 8年7月在倫敦證券交易所上市，為倫敦證交所第一個掛牌上市的音樂 基金，股票代號SONG，該基金市值約為12億英鎊。該基金為艾爾頓． 強（Elton John）、槍與玫瑰（Guns N' Roses）、莫里西（Morris sey）、鐵娘子樂團（Iron Maiden）和碧昂斯（Beyonce）的前經紀 人Merck Mercuradis所創辦。截至2020年6月底，該基金擁有超過13 ,000首歌曲，截至2020年第一季，過往12個月共配發現金股利每股5 英鎊，現金殖利率約為4.9％。 COVID-19疫情爆發前，SONG（LON） 的絕對報酬倍數高於FTSE 100指數，且波動小，較為穩定；後疫情時 代隨著生活型態的改變，SONG（LON）的報酬趨勢不僅與FTSE100指數 脫鉤，反而逆勢上揚。宋海天指出，以投資角度來看，一首曲子主要獲利來源有兩部分， 一是錄音著作權隸屬唱片公司，二是詞曲創作者（通常這部分也由唱 片公司代理）。曲庫屬於智慧財產權，目前透過串流媒體平台的訂閱 制，可創造穩定的收益來源，其他還包括公共播出的收入，包括商家 公開播放、廣告歌曲、電視歌唱比賽節目使用都必須付公播費用。宋海天認為，投資音樂基金的優勢在於這屬於大消費的概念，在人 人都付得起的情況下，數位平台創造的現金流相當穩定，且隨著人數 和曲目增加，呈現穩定成長的態勢；再加上其與整體經濟、股市走勢 脫鉤的獨特性，可望成為在資產配置中很穩健的一環。音樂基金短期以投資曲庫項目為主，長期則以大中華市場為目標。 目前投資數個曲庫項目，已擁有八千多首曲目版權，整合了台灣與中 國知名的歌手曲目，目前已在全球一百多個串流音樂平台上架，已有 穩定現金流收入。由於全球最大的私募股權公司TPG為富邦音樂私募 股權基金之策略夥伴，未來將以共同投資方式，持續擴充事業版圖， 藉由專業的經營管理提升曲庫的價值，並共同致力打造華語音樂娛樂 平台。