美短天期債 近一月表現突出

儘管通膨壓力有所緩和，市場對升息步入尾聲燃起希望，但美國聯 準會（Fed）官員近日又再度釋出鷹派言論，又為市場增添不確定性 ，風險性資產波動延續，觀察近期債券ETF表現，近一月表現跌多漲 少，不過整體來看以短天期美債表現較穩。

群益0-1年美債ETF經理人李鈺涵表示，雖然通膨已自去年高峰值明 顯回落，但仍居於高點，失業率更是來到53年的低點，零售銷售更是 以健康的速度增長中，各項經濟數據使得Fed繼續升息機率加大並使 利率在更長時間內維持高位，市場的不確定性造成金融市場持續動盪 ，因此受利率波動風險影響較低的短天期公債獲得市場關注，相關E TF表現相對持穩。

李鈺涵指出，後市來看，在市場仍具不確定性之下，適合資金停泊 且也可提供一定之收息的短天期債仍可望吸引資金配置，此外，以資 產特性來看，美國短天期債由美國政府所發行，不僅享有高信評，其 市場規模與交易量皆大，流動性佳，也能提供收益優勢，再者，極短 天期債因存續期間短，利率敏感度低，亦具備較低波動的特性，面對 利率變動更能處變不驚。

合庫四年到期美國投資等級企業債券基金經理人楊嘉煒認為，觀察 自去年11月起全球資金已有回流美國投資等級企業債券的跡象，債券 布局的甜蜜點已到。從區域配置面來看，今年美國經濟成長率仍相對 其它成熟國家佳，整體美國企業盈餘成長展望也優於歐洲與新興市場 ，建議可優先局以美國為主的投資等級企業債券，並伺機酌量配置基 本面佳，具投資價值的美國非投資等級企業債券。

中信高評級公司債經理人游忠憲表示，今年升息預期市場已逐步反 應中，因此給予的債券風險溢酬相對去年第四季低，估計債券價格下 檔空間有限，相反地，現在進場投資等級公司債ETF，在未來開始降 息後，債券價格反彈力道也會較強，投資人賺資本利得的機會也大幅 提升。

富邦投信表示，其中，雖然美國通膨連結公債的市場流動性低於一 般美國公債，但與美國投資等級公司債相當，且優於新興市場美元債 券及美國非投資等級公司債，因此建議TIPS基金非常適合作為核心資 產。